"Zeigen Sie mir drei Szenarien" — dieser Satz fällt in fast jedem Series-A-Gespräch. Und fast immer folgt Stille, denn die meisten Gründer haben nur eine Prognose vorbereitet.

Series-A-Investoren bewerten Sie nicht nur an Ihren Zahlen. Sie bewerten, wie Sie über Ihre Zahlen denken. Eine professionelle Szenario-Analyse zeigt: Sie kennen Ihr Business, Sie verstehen die Risiken, und Sie haben Plan B und Plan C.

Warum eine Prognose nicht reicht

Eine einzige Prognose ist eine Wette. Sie signalisiert: "Wir glauben, genau das wird passieren."

Das Problem: Kein Startup weiß genau, wie sich die nächsten 24 Monate entwickeln. Investoren wissen das — und wenn Sie so tun als ob, verlieren Sie Vertrauen.

Drei Szenarien signalisieren: "Wir haben die Variablen durchdacht, kennen unsere Key Assumptions, und wissen, was passiert, wenn es besser oder schlechter läuft."

Die drei Szenarien

Base Case: Die realistische Prognose

Der Base Case ist Ihre beste Schätzung — basierend auf aktuellen Daten, bekannten Kundenpipelines und bewährten Annahmen. Er sollte weder zu optimistisch noch zu konservativ sein.

Typische Base-Case-Annahmen:

Revenue-Wachstum: Historisches Wachstum ±20%
Churn Rate: Aktueller Wert, leicht verbessert durch Product-Fixes
CAC: Aktueller Wert, Verbesserungspotenzial eingerechnet
Headcount: Nur bereits geplante Einstellungen

Bull Case: Der optimistische Fall

Der Bull Case zeigt, was bei günstigen Bedingungen möglich ist. Er sollte ambitioniert, aber nicht utopisch sein.

Was den Bull Case treibt:

Virales Wachstum oder PR-Event
Großer Enterprise-Deal schließt früher ab
Churn sinkt durch neues Feature schneller als erwartet
CAC sinkt durch bessere Brand Awareness

Regel: Bull Case sollte mit einer Wahrscheinlichkeit von 15–25% eintreten.

Bear Case: Der pessimistische Fall

Der Bear Case ist das wichtigste Szenario — und das, das die wenigsten Gründer gerne aufbereiten. Hier zeigen Sie Investoren, dass Sie den Downside kennen.

Was den Bear Case treibt:

Marktabkühlung, mehr Wettbewerb
Schlüsselmitarbeiter verlässt das Unternehmen
Enterprise-Deals verzögern sich um 3 Monate
Churn steigt durch Bug oder Konkurrenz

Die wichtigste Frage für Investoren: Wie viele Monate Runway hat der Bear Case? Wenn die Antwort unter 6 Monate ist, ist das ein Problem.

Was Investoren wirklich beurteilen

1. Key Assumptions sind explizit

Die stärksten Pitches zeigen für jedes Szenario explizit, welche Annahmen variiert werden. Nicht: "Wir wachsen 30% schneller im Bull Case." Sondern: "Im Bull Case gehen wir davon aus, dass unser neues Feature die Churn Rate von 3% auf 1,5% senkt, und unser geplanter Partnership-Deal im Q2 abschließt."

2. Sensitivitätsanalyse

Was ist der größte Hebel in Ihrem Modell? Wenn ein Investor "Was passiert, wenn Ihr CAC 50% höher ist?" fragt — haben Sie die Antwort sofort?

Eine einfache Sensitivitätsanalyse zeigt: +10% Revenue, −10% Gross Margin, +20% CAC — welche Variable verändert das Ergebnis am stärksten?

3. Bear Case Runway

Investoren wollen wissen: In Ihrem pessimistischsten Szenario — wann müssen wir das nächste Mal Geld aufnehmen? Und reicht das Series-A-Kapital, um durch den Bear Case zu navigieren?

Wenn die Antwort "Nein" ist, fragen Investoren: "Was schneiden Sie als erstes?"

Häufige Fehler

Fehler 1: Base Case = Bull Case Viele Gründer nennen ihren optimistischen Wachstumspfad "Base Case". Investor-erfahrene VCs erkennen das sofort — und verlieren Vertrauen in die gesamte Modellierung.

Fehler 2: Szenarien unterscheiden sich kaum Wenn Base, Bull und Bear Case sich nur um 10% unterscheiden, ist das keine Szenario-Analyse. Die Szenarien sollten echte Bandbreiten abbilden — nicht Schönrechnerei.

Fehler 3: Nur Revenue-Szenarien Die stärksten Modelle variieren mehrere Variablen gleichzeitig: Revenue UND Kosten UND Churn. Die Realität ist selten eindimensional.

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